当你手上有投保证券时，那么购买CDS就是一笔对冲基金而已。
但如果你事先并没有购买证券，而是直接买的CDS，那么你就是在做空。
因为你手上没有证券，所以你每期并没有证券收益冲抵保费（定期给CDS发售方的钱），一旦证券出问题了，那么你就可以向售方索取证券本身同等的价值，这就赚到了，倘若证券一切正常。那么你就要每期白白给售方交钱了。
……
做空有很多种方式，本质上都是买跌。
不过传统的做空方式是先借入标的资产，在股价高位的时候卖出获得现金，然后过一段时间之后，等股市跌了，再用现金买入股票，将其归还。
前提就是，你得先预见这支股票会跌，才能进行大量的抛售，利用之间的差价才能获得对应的利润。
总体来说，依然是高卖低买，只不过跟普通的持股方式恰好相反。
传统的做空方式，收益率是有限的。
比如说，做空一支股票，假设这支股票按照期望的下跌，最惨的能够对半砍，那么你做空的收益，也就是卖出时的50%。
所以做空的时候一般都会加杠杆来牟取更大的利润空间，加到十倍二十倍的都有可能。
可是这样一来，风险系数就会增大，搞不好这支股票稍微涨个零点几，你就直接血本无归了。
而用CDS做空是有区别的。
举例来说，航空业的CDS是针对航空业公司债违约风险的保险。
市场好的时候，这类公司违约风险低，保险很便宜，可能只有30个基点。疫情扩散后，航空业遭受重创，航空业的债券违约风险上升到了30％，相应的保险价格也上升到3000个基点。如果此前买入CDS在这个时候卖出，获得的收益就能达到100倍。
2008年金融危机时，大空头MichaelBurry也使用的是类似的衍生工具来获利的。
2020年比尔·艾克曼趁着疫情爆发之前，用2700万成本赢得26亿就是靠着CDS来做空。
一般的做空方式肯定没有这么高的收益率。
曹阳瞄准了这一点，所以选择CDS。
因为投入的资金少，所以即使以后被查，也能降低风险。
可是一旦盈利，就有可能超过几十倍，上百倍。
因为航空产业的CDS利差非常窄，即使买入也没有多少收益，当然，亏损概率也比较低，除非未来航空产业真的会发生什么大规模的跌幅，否则曹阳这笔投资就相当于白白给别人缴纳保险费用。
“行吧。”
许豪真心觉得曹阳是钱多了烧的，除非他有很大的把握说航空公司的股票会跌，否则买CDS进行做空，就相当于白砸钱。
不过1000万美元而已，也算不得什么。
确实不算什么，对比起高盛这边进行的常规操作来说，1000万美元的交易连个零头都不是。
这就是做证券经纪人不好的地方，做得久了，看少于八位数的内心丝毫不起波澜。
就跟银行职员差不多，明明拿着每个月2000块钱的工资，还总觉得几百万的不算个啥。
哎，膨胀了膨胀了。
许豪在心里面默默感叹着。
“那剩下的呢？还需要我帮忙买其他的股票吗？”
“剩下的，你随便买吧。”曹阳说，“不管是做空和买股票，都随便你，把1亿美金花出去就行。”
许豪：？？？！
WTF？
这是个什么鬼需求？
至今为止，许豪还从来没有遇到过像曹阳这样的客户。
别人都是小心翼翼，生怕操作错了。
这个老板倒好，说得这一个亿不是自己的一样。
要知道这可是一亿美金啊！！！
不过本着经纪人的专业素养，许豪还是耐心询问着，“那么这样，我建议您买一些纳斯纳克的股票，很多高科技，特别是互联网产业，现在差不多已经跌到谷底了，我帮你买一些，以后应该会涨。”
许豪用自己的专业进行判断。
事实上，美国的互联网泡沫虽然破裂，导致整体股市受挫，整个纳斯达克都在下跌，不过作为高新产业，许豪认为这些公司以后还是能提升，回到一个正常的估值水平。
现在经历了00年的泡沫破裂之后，美国的股市正在回暖，预计再过几年就能收复失地，纳斯达克也能回到原来的4000点大关。
这样一来，互联网产业未来的升值空间还是挺大的。
按照股神巴菲特的话来说，投一个企业，主要看的是他本身的价值，所有的股票价格波动最终都是在这个固有价值的基础上进行波动。
你原来看好的企业，不应该因为一两次的经济危机就导致你不看好它。
该是怎样还是怎样。
最终市场会回到真实的价值上。
所以未来互联网的股价会回升，这基本是所有炒股人共同认知。
“苹果现在7.3美元，还有亚马逊……这些我都能帮你入。”
“等一下。”
曹阳立刻阻止了他。
“嗯？”许豪停下了手中的键盘，等待着曹阳，“是有什么问题吗？”
“你帮我反着买吧。”曹阳说，“你刚才说的这些，都帮我做空，然后其他的你随便了。”
“呃……”
许豪痛苦地用手扶住了额头。
这人是傻的吗？
这么好的机会，你居然不买，还要做空？！
疯了疯了。
许豪的第一直觉就是——
曹阳疯了。
这尼玛，苹果都已经跌到7美元了，还能往下再跌？！
纳斯达克从上次泡沫破裂之后，已经对半腰斩，从4000多点一直跌到只有1600点，这怎么可能还有下降空间？！
这个时候做空，岂不是拿钱打水漂玩儿？！
不，是嫌钱太多，拿钱烧着玩。
那您直接去做慈善不好吗？！
还能接济一下穷人。
还没等许豪开口，只听电话那边又传来曹阳的声音：“对了，航空公司你帮我多入一些，最好是入个几千万美元的。”
曹阳继续说，“高新产业的话，就大部分做空，少部分买进，石油天然气这些你帮我买进，其他的随便，把1亿花掉就行。”
没有做空航空公司，而是做了很多其他的企业，这样分散去查的时候，不会查到自己头上。
按照曹阳的想法，除了那比cds之外，其他的都不怎么重要，做得越随机越好，越不容易被人看出来破绽。
不然的话，总会给人一种他事先会知道911会发生的嫌疑。
到时候，他可不得被打成恐怖分子啊？！
“……”
许豪感觉非常无语。
这也太乱来了吧？
许豪咽了咽口水。
曹老板在他心目中的形象，完全就是个丧失了理智的赌徒。
不，连赌徒都不是。
纯粹就一疯子！
……